ISFOA OSSERVATORIO CROWDFUNDING : I RISCHI POTENZIALI SUL RISPARMIO E LA NUOVA DISCIPLINA SULLE MICROPIATTAFORME

LIBERA E PRIVATA UNITELEMATICA INTERNAZIONALE SVIZZERA

FONDAZIONE ED ENTE MORALE DI RICERCA SENZA SCOPO DI LUCRO E DI INTERESSE GENERALE

ISFOA OSSERVATORIO E’ IL SERVIZIO DI RASSEGNA STAMPA DI INFORMAZIONI E NOTIZIE UTILI DA SAPERE E CONOSCERE AL FINE DI UN AGGIORNAMENTO COSTANTE E PROFESSIONALE RIVOLTO ALLE RISORSE UMANE DELLA SOCIETA’ OPUS FINTECH

I.S.F.O.A. HOCHSCHULE FÜR SOZIALWISSENSCHAFTEN UND MANAGEMENT

LIBERA E PRIVATA UNIVERSITÀ
DI DIRITTO INTERNAZIONALE

INTERNATIONAL OPEN UNIVERSITY

UNIVERSITÀ TELEMATICA A DISTANZA

ENTE DI RICERCA SENZA SCOPO DI LUCRO E DI INTERESSE GENERALE

Istituzione Privata Svizzera di Istruzione Superiore Universitaria e di Ricerca Accademica di Qualità Internazionale

Persona Giuridica Legalmente Autorizzata e Riconosciuta tramite Certificato di Incorporazione , Decreto , Registrazione Ufficiale , Provvedimento e Delibera nelle seguenti nazioni : Stati Uniti , Repubblica di San Marino , Belize , Albania , Confederazione Elvetica .

Persona Giuridica Legalmente Costituita ed Autorizzata ai sensi degli articoli 60 e seguenti del Codice Civile Svizzero , in conformità agli articoli 20 e 27 della Costituzione Federale Svizzera e delle Leggi Cantonali , all’ Articolo 74 Legge sull ‘ Educazione e sul Diritto Scolastico Cantone Zugo , agli Articoli 29 e 62 della Legge Federale sulla Promozione e sul Coordinamento del Settore Universitario Svizzero .

Ente Morale Autorizzato ai sensi della Legge 13 Giugno 1990 n. 68 della Repubblica di San Marino

Fondazione Internazionale Autorizzata ai sensi della Legge 7 Maggio 2011 n . 8788 della Repubblica di Albania

Istituzione Autorizzata ai sensi della Section 108 of the General Corporation Law of Delaware

Istituzione appartenente al settore universitario svizzero regolato dalla Legge Federale LPSU del 30 Settembre 2011 , sviluppa percorsi formativi che portano al conseguimento di Bachelor Degree ( Lauree Triennali ) , Master Degree ( Lauree Specialistiche ) , Executive Master e Master of Advanced Studies , oltre che Dottorati di Ricerca – PhD , corrispondenti ai livelli 6 , 7 , e , 8 del sistema europeo E.Q.F.European Qualification Framework .

Adotta il dispositivo procedurale normativo V.A.E. ( Validazione del Sapere Acquisito con l’ Esperienza ) che permette a tutti coloro che hanno acquisito esperienza professionale di richiedere il rilascio di una qualifica di livello universitario .

Conferisce legalmente titoli accademici privati idonei ai fini del riconoscimento ai sensi della Convenzione di Lisbona del 1997 del Consiglio d’Europa ratificata dalla Svizzera il 1 Febbraio 1999 e dall’Italia con la Legge n.148 del 11 luglio 2002 .

Tutti i cittadini italiani che hanno conseguito un diploma universitario all’estero possono esercitare i diritti connessi al possesso del certificato ai sensi dell’ Articolo 3 della Convenzione di Parigi del Consiglio d’ Europa del 14 Dicembre 1959 .

Denominazione Approvata dall’ Ufficio Federale del Registro di Commercio di Berna e del Cantone Zugo ed autorizzata dalla SEFRI Segreteria di Stato per la Formazione la Ricerca e l’ Innovazione Scuole Universitarie della Confederazione Svizzera Dipartimento Federale dell’ Economia della Formazione e della Ricerca

Legalmente Autorizzata e Registrata al LEI Legal Entity Identifier al numero 984500Q2C4FAE56F1144 in data 21 Maggio 2019 .

Legalmente Autorizzata e Registrata nel Registro per la Trasparenza del Parlamento Europeo nella categoria IV Centri di Studio Istituti Accademici e di Ricerca al numero 866291336895-29 in data 03 Gennaio 2020

Legalmente Autorizzata e Registrata nel Registro dei Rappresentanti di Interesse dello Sviluppo Economico e del Ministero del Lavoro e delle Politiche Sociali della Repubblica Italiana con il numero identificativo 2020-76758522-26 nella categoria : Centri di Studio, Istituti Accademici e di Ricerca in particolare Istituti Accademici a in data 28 Agosto 2020

Legalmente Autorizzata e Registrata nel Registro Education Culture Directorate General and the Education Audiovisual Cultur Executive Agency of the European Commission con il Numero Identificativo PIC – Participant Identification Code 8912 79554 nella categoria : Research & Innovation Funding & Tenders Portal in data 13 Marzo 2021

Legalmente Autorizzata e Dotata a seguito di Processo di Revisione della Certificazione di Qualità ISO 9001 : 2015 con il Numero Identificativo IAS QMS F1258 per l’ Area Progettazione Organizzazione ed Erogazione di Corsi di Laurea in Modalità Telematica rilasciato in data 24 Marzo 2021

Legalmente Autorizzata e Registrata nel Registro iCSO Dipartimento Affari Economici e Sociali dell’ ONU Organizzazione Nazioni Unite nella categoria : Academic and Universities – Specialization Area Economics Finance and Social in data 29 Aprile 2021

Legalmente Autorizzata e Registrata nel Registro dei Rappresentati di Interesse della Camera dei Deputati della Repubblica Italiana nella categoria : Persone Giuridiche in data 15 Novembre 2022

A cura di Stefano Masullo Magnifico Rettore ISFOA

Libera e Privata Università di Diritto Internazionale –

I.S.F.O.A. HOCHSCHULE FÜR SOZIALWISSENSCHAFTEN UND MANAGEMENT

CROWDFUNDING

I RISCHI POTENZIALI SUL RISPARMIO E LA NUOVA DISCIPLINA SULLE MICROPIATTAFORME

In vigore dall’8 Aprile il Decreto che norma gli investimenti finanziari collettivi

«Sarà anche il nuovo che avanza, ma tra una “colletta” e un listino di Borsa c’è una bella differenza».

Tranchant e senza fronzoli, l’analista senior che ha iniziato a lavorare sui parterre di marmo e non su quelli virtuali, battezza così la new wave, la nuova ondata degli investimenti basati sulla raccolta di fondi tra privati, il crowdfunding.

NUOVA FRONTIERA

Forse è ingeneroso definire in questo modo quella che molti ritengono essere la nuova frontiera degli investimenti collettivi. La norma nazionale che affronta il tema attuando il regolamento Ue numero 2503 del 2020 è il decreto legislativo numero 30 del 10 marzo 2023. Quello relativo ai fornitori europei di servizi di crowdfunding per le imprese.

IL DECRETO

Il decreto è entrato in vigore l’8 aprile scorso e gli operatori del settore e le Authority di vigilanza sono al lavoro per sondare opportunità e rischi del sistema che disciplina e, a tendere disciplinerà, un campo ancora in larga parte inesplorato e potenzialmente infinito, di possibili variabili sul tema.

QUALE CROWFUNDING E’ NORMATO

Va detto che il decreto 30 va a disciplinare esclusivamente due delle attività di crowdfunding considerate più vicine al mondo degli investimenti: quelle, appunto chiamate investment based e lending based: quelle, che per loro stessa natura, sono caratterizzate da un’alea maggiore.

Questo perché sono sottoposte a un grado di vigilanza assai meno stringente rispetto, ad esempio, agli organismi d’investimento collettivi del risparmio.

Non solo: ma pure perché si tratta di strumenti che non offrono garanzie collaterali, soprattutto quando sono in fase di start up e poi perché hanno un vulnus strutturale: le informazioni a disposizione dei sottoscrittori sono limitate.

UN QUARTO MERCATO

Secondo alcuni operatori, a tendere, queste piattaforme potrebbero addirittura trasformarsi in una sorta di “quarto” mercato telematico e tokenizzato, una prateria senza steccati, e ciò che può accadere in una prateria senza steccati ha un nome solo: atipico, e tornare agli anni ’80 delle associazioni in partecipazione e dei grandi crack da Europrogramme, a Italfin e Intermercato, non sarebbe certo un passo avanti.

DIMENSIONI CONTENUTE

Per il momento però le dimensioni del fenomeno rassicurano.

Alcuni dati di settore dicono che l’anno scorso il comparto in Italia ha realizzato poco più di 72 milioni di raccolta. Lo stesso anno le campagne di dragaggio di fondi sono state poco più di 140.

Di sicuro queste cifre mettono gli organi regolatori (Banca d’Italia e Consob) in una posizione di vantaggio per poter studiare e valutare il fenomeno senza eccessive apprensioni o urgenze.

E lo stanno facendo certamente.

LE PERPLESSITA’

Ciononostante alcune perplessità sui potenziali rischi del settore non vengono nascoste dagli operatori. Giovanni Natali ha la doppia casacca di presidente di Assonext (l’associazione che riunisce molte delle società che hanno scelto di quotarsi all’Euronext Growth Milano, il listino dedicato alle PMI) e quella di amministratore delegato di 4 Aim Sicaf, che ha un comparto (il 2) esplicitamente puntato su questo sistema di raccolta di denaro.

Per Natali il primo problema è proprio quello relativo alle informazioni societarie alle quali il potenziale investitore potrebbe avere accesso.

Le società quotate, anche in un mercato a ridotta intensità regolamentare come l’EGM, hanno un Euronext Growth Advisor (l’ex Nomad) che le accompagna in Borsa e in ogni caso le società che si quotano hanno obblighi di trasparenza che rendono ben percepibili i rischi e le opportunità degli investimenti.

In caso di disinvestimenti, poi, il sistema garantisce agli azionisti, attraverso l’attività di uno Specialist, un mercato secondario che rappresenta anche psicologicamente, una sorta di porta antipanico.

Nel sistema del crowdfunding non esiste ancora nulla del genere.

Un altro vulnus, poi è rappresentato dalla possibilità data anche alle Srl di potere raccogliere pubblico risparmio: le quote potranno essere scambiate anche attraverso il sistema delle bacheche elettroniche come in una sorta di mercato secondario.

Ed è questo un punto che intende agevolare gli scambi delle quote, su cui il regolatore europeo per la verità non ha ancora assunto una posizione molto chiara.